风投人亲历企业过会流程 想上市?硬闯关几乎不

发布时间:2019-05-20 20:53 作者:彩31

  “‘硬闯关’几乎不可能,‘带病上市’更是想都别想。相对于可观的业绩,如今想要顺利过会,证监会更看重的是你是不是‘线日晚间,回顾其投资的多家企业今年上半年的IPO上会经历,蒋峰仍感觉“惊心动魄”。

  作为在创业企业发展初期进行风险投资的VC,蒋峰团队所投资的山东以及省外企业中,今年上半年有2家顺利过会,1家即将上会,10余家正在排队。不过,也有“噩耗”传来,1家企业在5月份过会时遭到发审会否决,被挡在IPO的“门外”。

  2017年已过半,在IPO审核趋严态势已确立的背景下,山东企业的IPO“旅程”交出了怎样的成绩单?

  据经济导报记者统计,共有赛托生物(300583)、道恩股份(002838)、海利尔(603639)、艾迪精密(603638)、金麒麟(603586)、利群股份(601366)等12名“新生”,在今年上半年加入鲁股阵营。6月23日拿到IPO批文的索通发展,即将于明(6)日申购,山东板块获再度扩容。另有32家排队鲁企(正常审核企业30家,中止审查企业2家)正翘首以盼IPO,其中弘宇农机、英科医疗用品、双一科技等3家鲁企已通过发审会,上市发行仅是时间问题。

  北京西城区金融大街19号富凯大厦B座的一间会议室里,所有的拟IPO企业都要在这接受来自证监会发审委的问询。准确、完整地回答出这些问题,并让发审委接受与认可,是这些企业能否实现登陆资本市场“夙愿”的关键。

  “企业真正上会的时间并不是很长。上会之前,会有一个沟通反馈的环节,证监会对一些问题提出质疑,企业根据这些问题进行准备和补充。等到正式上会时,发审委提出的问题,或以此展开,或涉及新的问题,企业则就此作出解答。随后,便会通报上会结果,是通过,还是否决,成败立现。”在蒋峰看来,在这一过程上,今年与往年并没有什么变化,“关键在于,提出问题的侧重性,以及先期沟通与正式上会之前间隔时间的长短。”

  如果将上会比喻成学生时代的期末考试,那么发审委便是出题和监考的老师。在往年,考试题目并没有像如今这般———以细节及追溯历史沿革来验证真实性,同时,在划定大致的考试范围后,给予企业的“备考”时间也更长。

  在她看来,发审委为了“验出”上市公司的真材实料,在对细节的追求上,已近乎淋漓尽致。

  在蒋峰的手机上,保存着一张截图,上面列着由证监会在反馈阶段提出的,针对蒋峰团队所投资的一家企业的相关问题。

  经济导报记者看到,在这份反馈意见中,证监会要求该企业对相关负责人的家庭财产证明、个人详细情况调查表;2011年进行增资时,增资方本次增资的银行流水单;2011年、2013年、2014年、2015年进行股权转让时,相关方支付转让价款的银行流水单等问题进行补充。

  “更为细节的是,企业一股东因特殊原因无法持股,证监会要求出具其无法持股的具体规定。这需要找到针对此的。对于关联交易等问题,证监会更是追问到底。”蒋峰说。

  曾为某大型证券投行总部执行总经理的严鹏,也对今年上半年IPO的审核风格转变感叹不已。

  “哪怕营业能力下滑,哪怕主要依靠财政补贴,哪怕对于大客户的依赖程度较高,这些原来导致企业很难过会的因素,如今不再致命。只要企业将其真实、完整地披露出来,没有隐瞒,没有造假,就有顺利过会的希望。”4日下午,严鹏对经济导报记者表示。

  在严鹏看来,对于信息披露真实性的追求,或将成为IPO审核的未来趋势。“保证是真实的材料,是否投资由市场做主。”

  “总得来说,拟上市企业和为之服务的券商等机构,不能再心存侥幸。”蒋峰认为,在准备材料时,一定要更加细致,力争把真实的东西完整地展现出来。

  对此,严鹏也表示认可。“每家企业都或多或少的存在一些经营方面的问题,要去正视这些问题,不要回避,更不要欺骗。一句话,诚实,最为关键。”

  “这样的审核,是为了挤掉水分,挡住那些涉嫌过度包装的、不真实、不严谨的企业登陆资本市场。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对经济导报记者预计,今年下半年,审核加码的趋势不会改变。

  在这一审核风格下,今年上半年,证监会发审委共计审核通过了224家企业的首发申请,否决37家,取消审核7家,暂缓表决7家(其中有4家企业二次上会获得通过),通过率为84.8%(不包括取消审核的企业),被否决比例创历史新高。

  被否企业中,亦出现了鲁企的身影。今年上半年第15家被否企业,正是专业从事精细化学品研发、生产与经营的山东元利科技股份有限公司。

  山东元利招股说明书显示,2013年、2014年、2015年和2016年1至6月,山东元利的净利润分别为4516.62万元、3071.64万元、6531.73万元和7605.85万元,上升趋势明显;主营业务毛利率分别为13.37%、14.23%、24.47%、32.61%,增长明显。

  其认为,在国内宏观经济下行,山东元利所处行业与宏观经济密切相关,国内产能总体过剩,开工率不足的背景下,山东元利报告期内利润水平以及毛利水平却逐年增加,因此要求其补充说明这一状况的原因及其合理性。

  此外,发审委还要求山东元利结合公司与同行业可比上市公司产品、客户、销售模式等的异同,分析其毛利率显著高于同行业可比上市公司,且报告期各期毛利率变动趋势与可比上市公司不一致的具体原因和合理性。

  山东先达农化股份有限公司的IPO之路也充满波折。1月11日召开的主板发审会上,先达农化IPO申请被暂缓表决,危险废物管理以及环保问题,备受监管层关注。值得庆幸的是,今年4月,先达农化“过关”。

  此外,今年上半年,共有54家企业主动“叫停”了其IPO之旅。主营农机链传动部件及车辆链系统的研发、制造和销售青岛征和工业股份有限公司亦于4月26日加入其中,其登陆深交所中小板的“梦想”暂时宣告破灭。

  虽然青岛征和此番申请终止IPO审查,并未对外披露缘由。但在我国资本市场已进入“严监管时代”的当下,主动放弃,成为不少心存侥幸、意图“带病申报”的企业和中介机构的共同选择。

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